投资管理
蛇年首周重启正回购 本周或现天量净回笼
央行周二上午开展了300亿元28天期正回购操作，中标利率仍维持在2.75%不变，并未开展任何逆回购操作。据观察，这是央行自2012年6月底以来逆回购首次缺席公开市场操作，同时也是8个月来央行首度重启正回购操作。而从目前情况看，本周净回笼规模很可能再创历史新高。
为平抑春节因素给资金面带来的短期扰动，节前最后一个交易周，央行分两期进行了合计8600亿元的14天期逆回购操作，创下历史最高规模。春节过后，这两期逆回购操作将分别于本周二、周四到期，刷新单周逆回购到期量纪录新高。
据统计，本周(2月16日-2月22日)公开市场上无央票和正回购到期，如无其他操作，本周将实现8600亿元的资金净回笼。因此，在今日逆回购缺席且正回购再度回归的情形下，本周最终实现资金净回笼基本上已无悬念。
在本周一的询量中，央行并未就逆回购品种开展询量，仅对28天及91天正回购品种进行询量，当时市场对今日的操作结果就已有预期。市场人士表示，央行公开市场操作历来有“节前投放、节后回笼”的传统，在银行间市场中短期资金供应比较充裕的情况下，央行暂停逆回购操作也是顺理成章。事实上，去年春节后的首个交易周，央行就未开展任何资金投放操作，当周创下3510亿元的单周净回笼最高记录。而从目前情况看，本周净回笼规模很可能再创历史新高。
银行间市场资金面仍延续了以往春节后回暖的惯例，中短期资金利率纷纷回落至节前低位水平。分析人士指出，节后现金回流银行体系是资金利率快速下行的直接原因，外汇占款继续改善等因素也共同促进了资金面回暖，预计短期内资金面有望保持相对宽松格局。不过，考虑到经济和通胀形势，预计未来央行货币政策仍将以中性为主，资金利率继续下行的空间有限。
南京银行一期研究报告认为，从央行去年四季度货币政策执行报告可以发现，物价始终是央行在政策执行方面重点考虑的因素，在经济增长趋稳、结构性矛盾仍然存在以及物价水平有可能上升的情况下，央行货币政策将以调结构、稳物价为主，因此预计央行会继续延续去年三季度以来平稳、中性的货币政策。而近五个月以来央行逆回购利率始终维持在3.35%-3.6%一线， 已经表明了管理层稳定利率的态度。
来源：新华网
