最新数据显示，今年一季度(即截至2020年3月底的2019年第四财季)GPIF录得亏损额达17.71万亿日元(约合11640亿元人民币)。根据GPIF的声明，GPIF今年第一季度所有资产的总回报率为负10.71%，而去年第四季度(即2019年第三财季)所有资产的回报率在4.6%。截至2020年3月底，该基金管理的资产规模为150.6万亿日元。

由于这一基金关系着成百上千万日本退休人员的钱袋子问题，日媒认为，这一亏损将引起政治上的关注。目前，日本已经处于“老龄化社会”，这给养老金计划带来了较大的偿付压力。对此，该基金新掌门人宫园雅敬(Masataka Miyazono)对媒体表示，“基金的投资时间线远不止10~20年。仅仅一年的结果不会对养老金的支付产生影响。”

四年来首次亏损

这次亏损，已经完全抵消了该基金2019年全年的收益。GPIF全财年投资出现亏损为4年来首次。声明显示，2019财年GPIF的投资收益率为-5.2%。

GPIF当季的表现与2001年GPIF开始正式市场化运作时相比，为最严重亏损。目前，GPIF的投资分布在日本国内外股市、债市以及小部分的短期资产上。

今年以来，全球股市表现最糟糕，日本国内股市的形势也不容乐观。在今年1~3月，日经指数已下跌18%，美股道琼斯工业指数跌幅更是高达24%。GPIF的声明显示，今年第一季度，GPIF对日本国内和外国股市的投资收益率分别为-9.71%和-13.88%。

在数月前，GPIF还调整了管理层，并且修改了资产分配目标，更多地关注外债。据日媒报道，新调整后的资产分配目标显示，今后该基金会计划增加外国债券的投资比重。根据4月公布的新目标，外债方面，GPIF还具有约4万亿~5万亿日元左右的买入空间。而如果以上限进行投资，则有13万亿日元的买入空间。GPIF的外债投资将出现抛售日元、买入外汇的交易，在外汇市场将导致日元贬值。

2001年来最严重的季度亏损可能给新任GPIF理事长宫园雅敬带来挑战。他在4月就职时，市场形势已经发生变化。“国内外股市的下跌导致了(GPIF)财政年度的负增长，”宫园雅敬表示，“即使是在2019年，国内外市场都表现强劲，突如其来的新冠疫情则让许多投资者选择规避风险。”

长期以来，GPIF一直保持着保守的投资策略，将其大部分资金投资于日本政府债券中。由于日本政府债券产生的收益很低，为了给数量激增的日本退休人员提供足够的资金，该基金不得不在几年前转变投资策略，开始大量买入风险较高的资产，包括国内外的公司股票。

调整股票配置是出路

信金资产管理公司基金经理人藤原直树则认为，这样大规模的亏损是在预料之中的。“股市从3月开始反弹，因此该基金应在4~6月期间能挽回损失，”他说道。

“目前的投资组合面临着股票波动的风险，”藤原说道，“目前环境下收益较低，并且这种状况可能会持续两年，所以从长期来看，养老基金需要调整股票配置。”

宫园雅敬和首席投资官上田荣治认为，股票基金将会经历一个波动的市场，并且将在新冠疫情和政府承诺的经济刺激计划影响下左右为难。目前，各界对第二波疫情暴发的恐惧感已经影响了全球股市的复苏。

日本广播协会(NHK)的最新数据显示，当地时间7月6日，日本国内新冠肺炎确诊病例新增176例，累计确诊病例达19998例；死亡新增1人，累计达978人。此前，日本已连续三天录得新冠确诊病例单日新增量超过200例。日本经济再生担当大臣西村康稔在接受媒体采访时表示，政府现在尚未考虑再次宣布紧急状态，但将对疫情保持高度警戒。

目前，GPIF并不急于购买国外债券。“GPIF的国外债券配置与分配目标相比还差3个百分点。”宫园雅敬在东京接受媒体采访时这样表示。他还提到，主要发达国家大幅下调利率，目前的债券投资处于严峻局面，“将关注新冠肺炎疫情的走势和市场状况，在此基础上讨论应对举措。”

截至3月底，日本国内债券占GPIF投资组合的23.87%，外国债券占23.42%。2016年9月日本央行宣布将10年期政府债券收益率固定在0%左右时，GPIF投资日本国内债市的比重曾高达36.15%。该基金还将22.87%的资金分配给国内股票，分配给外国股票的投资比重约为23.9%。

海外债券是GPFI当季唯一产生正回报的主要资产，收益增加了0.5%个百分点，反观日本国内债券则下跌了0.5%。从4月开始，GPIF将外国债券的配置从15%提升至25%，并且将国内债券的配置从35%降低至25%。此外，GPIF调整了其投资组合，设定了在国内外债券及国内外股票4种资产类别中各保持25%的总体目标，并允许每种资产的配置偏离不同的区间。

来源：第一财经

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